论文摘要：关注中小企业融资问题，不仅是因为中小企业在世界各国经济增长中都占据着举足轻重的地位，更是因为中小企业为广大就业者提供了大约70％的就业机会。无论是从经济发展还是从吸纳就业角度考虑，妥善解决中小企业融资问题都意义重大。所以本文在结合案例企业调研的基础上，通过对同行业（酒店连锁业）各中小企业融资管理问题的综合比较，从而探讨当前世界金融危机背景下的中小企业是如何过好融资这个“寒冬”。
论文关键词：政策环境,银行信贷,融资瓶颈,融资方式,企业规划
中小企业融资困难并不是现在才有的问题，也不是我国独有的问题。按现代金融理论的解释，中小企业融资的最大缺点是“信息不对称”，由此带来信贷市场的“逆向选择”以及“道德风险”。商业银行为降低“道德风险”，必须加大审查监督的力度，而中小企业贷款“小、急、频”的特点使商业银行的审查监督成本和潜在收益不对称，降低了它们在中小企业贷款方面的积极性。不过，在发达国家，非正式的权益资本市场、风险投资体系、二板市场的发展，很大程度上弥补了中小企业的融资资本缺口。我国中小企业融资难除了一般性原因外，还有其特殊的一面，主要就是经济金融体制变迁过程中，市场经济体制的微观运行基础不完善所带来的制度摩擦。
一、中小企业的主要融资方式
1.中小企业业主自身的储蓄，在受调研的8家企业中占中小企业投资的48％左右，也就是说中小企业业主融资的来源将近一半甚至更多是自身的储蓄，这也导致了这些企业融资的局限性。但是这种方式却是目前背景下企业最现实可行的重要方案，从而导致了现在中小企业融资如此的困难。
2.中小企业主从亲朋中借款，占中小企业投资总数的28％左右，这种融资方式在中小企业中也占着比较大的比重，就比如在调查的中小企业中就有两家超过35%的融资来源于亲戚和朋友。
3.从商业银行贷款；中小企业投资公司和风险投资公司是中小企业筹集资金的一个重要来源，它与商业银行贷款一起约占22％。但中小企业投资公司和风险投资公司投资的贷款利率要比商业银行贷款的利率更高。
4.政府资助及上市融资，即主要由中小企业管理局向中小企业提供的数量很少的直接贷款，或企业直接上市，这种方式比较少见，约占受调查企业的2％，几乎是没有。
例一：企业主要融资方式调查数据：
二、中小企业融资难的原因分析
中小企业融资难的现象由来已久，从上世纪90年代起，随着中小企业的蓬勃发展，全国各大金融机构纷纷采取相应的措施，积极创新金融产品和服务方式，加大对中小企业的支持力度。但是，一方面国家为中小企业筹措资金的数目在迅速增长，另一方面各地中小企业融资难的呼声不绝于耳。那么中小企业融资难，究竟难在哪里？造成中小企业贷款难的原因有哪些呢？
中小企业融资难主要源于金融机构对所承担的贷款风险的顾虑。国有商业银行固定资产投资贷款审批权过于集中，使内部资金使用还是不够灵活，再加上不良贷款比重较高，收贷难度在加大。国家在中小企业信用担保体系方面目前还不够健全，国家尚没有建立相关的企业及业主档案，使金融机构无法对有不良行为的经营者进行有效的防范。为降低风险，金融机构对贷款也就持有审慎态度。另外，中小企业没有民间融资渠道，在民间投资比较多的大部分地区是中小企业采取民间集资的办法来实现融资，他们完全是靠个人信用和高利息，由于没有相关法规和政策来规范，这种做法无法形成规模，其风险可想而知。
1.中小企业信用意识不够。信用是发展的基础，在我国长期计划经济体制下，不重视社会信用从而使得整个社会没有一个良好的信用环境。中小企业在这一方面就更加不重视了，一些企业在贷款时好话说尽，在还贷时却百般推卸，甚至抵赖，造成了银行和企业关系的一度紧张。使得银行“吃一堑、长一智”，宁可大量资金闲置也不贷给中小企业。
2.中小企业缺乏有效的保证。虽然中小企业资产总额较大，但是由于负债比率高，企业拥有处置权力的资产较少，中小企业往往缺少可供抵押的财产。在对中小企业抵押品中，银行只认可土地、房产等变现能力高、保值能力好的不动产。而中小企业尤其是流通行业的中小企业大多是租赁经营，厂房设备等不动产都不是自己的，所以没有资产抵押。
3.中小企业担保很难。担保是建立在良好信用、可靠担保能力以及合法有效保证等基础上的。在我国大多数企业的经济实力还不强，担保能力存在很多不规范的地方，如保证人不具有合法资格却同时为多笔债务作担保，甚至出现超能力担保、借款人自保等现象，因此即便企业有了担保也只是形式，没有有效的发挥作用。
4.银行与企业之间信息不对称。银行必须对中小企业的经营状况和财务状况有一个全面的了解，包括企业的盈利能力、偿还能力、流动资金的比例、产品销路、信用度、领导的才能及诚信、资金的使用等相关方面。在这些方面银行对企业是很难做到正确而全面的了解。银行在实行信贷责任制后，压力加大，为了避免逆向选择和道德风险问题的出现，银行必须加大中小企业的审查力度，而中小企业贷款的特点是“小、急、频”，使银行的审查成本和潜在的收益不对称，从而降低了他们在中小企业贷款上的积极性。
例二：对青竹酒家等8家中小企业的调研数据：
5.大银行贷款远离中小企业。众所周知，利润最大化是商业银行经营活动的主导思想，而中小企业与生俱来的一些弱点恰恰决定了他们很难从大银行获得贷款。首先，中小企业由于规模狭小，使得其财务经营状况和未来发展前景不易判断。其次，中小企业通常情况下很难找到合适资产进行抵押贷款活动，即使能够找到房地产、机器设备等进行抵押，在经济落后地区也会因为产权交易市场不发达而使抵押品难以变现。
再次，银行为企业提供每笔贷款的交易成本实际相差无几。由于与大型企业相比，中小企业每笔贷款数额相对较小，这意味着为中小企业提供相同规模的资金银行需付出更高的成本。而且由于贷款笔数繁多，也加重了日后追债任务的负担。出于以上原因，不管是大银行还是小银行都不愿为中小企业提供贷款。
对于中小银行来说，其自有资金有限，它们也不可能通过同业拆借市场无限拆借资金，因此只能为中小企业提供贷款。就大银行的分支机构而言，虽然资金有限，但是它们背后资金的靠山是整个银行，一旦发现大客户即可上报分行甚至总行。所以，大银行的分支机构同样倾向于为大型企业提供贷款。
三、针对中小企业融资难问题的对策分析
（一）企业方面
1.进一步加快规范的企业制度建设，还公司制中小企业中符合市场经济运行机制要求的自然直接融资权。为保证我国公司制中小企业的基本直接融资权，建议尽快的建立我国正常的债券和股票柜台交易市场体系。在此，还有必要指出的是，规范的符合市场机制要求的企业融资体系的建立，将为解决我国部分中小企业“过度”融资问题创造有利条件。
2.建立专门的中小型企业金融机构，鼓励中小企业间建立互助金融关系。中小企业间也可以建立互助金融组织，增强共同发展和风险共担的能力，并为建立专门的中小企业金融机构打下良好的基础。
3.建立符合我国国情的第二板块市场。现阶段，我国中小企业融资主要是通过银行等金融机构来实现的，渠道单一。企业过度依赖银行贷款，不仅会产生资金紧张的后果，而且也不符合市场经济发展的要求。因此，在保证中小企业现有融资渠道的情况下，还应进一步发挥资本市场的功能，为中小企业开辟直接融资的渠道。但在我国已有的证券市场体制下，直接融资对中小企业来说十分困难。因为我国证券市场实行政府审批制和严格的额度管理，发行上市额度成为一种“稀缺资源”。上市企业的选择政策倾向于国有大中型企业。在这种政策环境下，中小企业很难进入主板市场，进行急需的资金融通。据统计，现在已上市的800多家公司，绝大多数脱胎于原有的国有大型企业，中小企业较少。从上市公司的产业结构看，高技术企业的数量太少，仅有70多家，只占全部上市公司的8.5%。为了解决这一问题，应当设立主权证券市场之外的第二板块市场。第二板块市场的最大特点就是降低企业进入门槛，为有潜力的中小企业提供直接融资的机会。
4.鼓励中小企业的创业者向亲朋好友借资。我国是一个比较重亲情的国家，亲戚朋友之间的相互接济是很正常的。在新形势下，完全有必要将这种亲情关系引导到一种正常的规范的创业融资关系上来。借鉴意大利和美国的做法，制定相应的鼓励和扶持中小企业的创业者向亲朋好友借资的措施，以建立一条中小企业便捷有效的融资渠道。
5.要从税收、财政等支出、贷款以及直接融资等各方面建立和完善我国中小企业资金扶持政策体系。各国的实践表明，中小企业的资金困难问题，需要从多种渠道去解决，单靠一种途径是不行的。目前，特别重要的是应尽快在进一步鼓励银行开展中小企业信贷工作的基础上，建立和完善我国中小企业的信贷担保机制。
（二）银行方面
1.我国金融市场必须充分竞争，实现金融产品和融资渠道多元化。在金融市场不够发达、竞争并不充分的年代，大型商业银行贷款对中小企业是疏远的。但是，金融产品的活跃和融资渠道的多元化逐渐改变了这一切。因为金融产品和融资渠道的多元化，考虑到为大型企业提供贷款几乎已无利可图的实际情况，大型商业银行最终不得不将视线投向过去一向被认为是风险高、利润薄的中小企业贷款业务。
发达市场经济国家贷款市场的这一事实告诉我们，大力发展并完善货币市场和资本市场将有助于我国中小企业融资难问题的解决。首先，我国政府有关部门应当协调一致，促进企业债、政策性金融债市场的快速发展；推进并完善商业票据市场，实现企业融资工具的多元化。其次，融资方式的多元化离不开股票市场的繁荣，虽然我国现在立即推出二板市场还有很多问题没有解决，但从为中小企业直接融资提供较好的平台、并为中小企业风险投资提供良性退出机制而言，时机成熟时组建二板市场将是大势所趋。
2.促进银行之间的有序竞争。改善中小企业金融服务的一个重要环节即在于我国银行垄断的彻底打破。金融业属于高风险特殊行业。但是，高风险不应成为禁止新的竞争对手进入的借口，否则就会起到变相保护垄断的消极作用。时至今日，我国民营银行准入仍然处于研究和试点阶段，以致形成高端市场竞争不够充分，低端市场供给严重不足的银行业格局。有鉴于此，银监会应会同人民银行尽快出台相关政策，完善商业银行的进入和退出机制，为市场创造公平的竞争环境。
3.实现银行结构的扁平化。我国大型商业银行组织结构存在的问题也是导致其贷款远离中小企业的重要原因。目前，我国四大国有商业银行组织结构是按行政区域布局的，组织链条通常包括5个层级，即总行——省（自治区）分行——二级分行——县（市）分行——分理处、储蓄所。
如此之长的传导链条往往使得银行经营管理顾此失彼。与四大国有商业银行相对照，国外大型商业银行通常以客户对象不同划分为“零售银行”部和“批发银行”部，这一组织方式也最终导致其组织结构的扁平化，使银行服务更加贴近消费者和中小企业。
4.完备政策性金融与征信体系，建立完善的中小企业政策性金融体系是我国的现实选择。金融市场的充分竞争有利于改善大银行对中小企业的服务，但仅仅依靠竞争并不足以解决中小企业的融资难题。而建立中小企业政策性金融体系并逐步完善征信制度，都将大大有助于中小企业融资问题的解决。考虑到我国现有政策性银行体系与中小企业发展的不对称性，建立中小企业政策性金融体系恐怕是我国越来越难以回避的现实问题。我们有必要对过去成立政策性银行带来的教训给予清醒的认识。在成立政策性银行问题上，财政部门应尽量避免使其成为一种减轻财政包袱的手段，商业银行也不应指望将自己多年积累下来的不良债务一股脑儿推卸到政策性银行身上，而企业更不该存在侥幸心理：把政策性银行视为“二财政”，从政策性银行获得的贷款可以不用偿还。总而言之，中小企业政策性银行的运行原则应该是在确保完成政府任务和目标的框架下，最大限度地保证银行资产的流动性、安全性和效益性。
5.逐步完善征信体系以及法律制度环境是我国的长期对策。不可否认，中小企业在促进经济增长与就业中发挥着举足轻重的作用，是我国经济发展的中坚力量。但是，中小企业普遍缺乏优秀人才，企业技术开发投入严重不足，技术水平落后，专业化水平低，经营管理较为混乱，财务制度并不健全，道德风险高。加上目前我国征信体制和法律制度环境欠缺，很容易给经济带来巨大损失。诚信体系、法律制度环境的欠缺给经济造成的损失还具有放大效应：一旦银行在经营活动中因中小企业的欺诈行为而无法收回贷款，它就可能在未来的经营活动中更加提防甚至回避中小企业，造成中小企业贷款困难；而这种行为对其它银行又有示范作用，引起其它银行在中小企业金融服务中的连锁反应，从而加剧融资矛盾，给中小企业发展乃至国家经济增长带来障碍。看来，我国必须在完善征信制度及其配套法律制度问题上做长期不懈的努力。
总而言之，在假期里一个多星期的调研中，作者通过和企业负责人的交谈和问卷调查，感触最深的就是意识到，解决中小企业融资难问题不能仅要求政府出政策、银行放贷款，而应从治理制约企业持续健康发展的症结入手，中小企业自身要积极找到办法应对危机。要引导中小企业通过加强管理、规范经营、提高产品技术含量来增强自身实力和信誉，不断提高自身的抗风险能力和偿债能力。
参考文献
1 世界经理人周刊[J](2008版).世界经理人协会出版,2008.
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4 张燕,张晓丽.中小企业融资问题探析[J.]财经界, 2006,(12).
310018 浙江杭州下沙学正街18号浙商大工商管理学院723室
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