摘 要：铁路建设离不开庞大的资金支持，怎么样融资成为铁路发展史上一个永久性的话题。铁路融资，本质上是资源合理配置的问题，是铁路运输企业在遵循市场机制发挥资源配置作用的基础上筹集发展所需资金的过程。铁路投融资政策不仅对铁路的发展起着决定性的作用，还在一定程度促进或影响着我国经济的发展。全文希望通过对于我国现行铁路运输企业融资政策存在的不足，并提出政策建议，从而为我国铁路融资政策的制定提供参考。
关键词：铁路运输企业；融资改革；策略 一、前言 铁路行业作为我国国民经济的大动脉、综合交通运输系统中的骨干。早在2004年，国务院批准了《中长期铁路网规划》，确定了至2020年我国铁路网建设的宏伟蓝图，铁路新一轮建设高潮已经到来，预计到2020年全国铁路营业里程将达到10万公里。“十一五”期间，中国铁路建设总投资将达12500亿元，这将是“十五”的4倍，平均每年超过2000亿元，而要想快速实现铁路行业的快速发展离不开庞大的资金投入，对巨大的资金需求，为实现我国铁路的快速发展，需要开辟大规模、多元化的融资渠道。 可是当前，我国铁路行业投资主体多元化的程度还比较低，市场化融资的程度也很低，融资方式和融资渠道还有待进一步拓展。铁路行业正处于全面推进跨越式发展的关键时期，必须进一步深化融资改革，充分发挥市场资源配置的基础性作用，积极鼓励、支持和引导各类社会资本投资铁路建设，确保《中长期铁路网规划》的顺利实施和跨越式发展战略的全面实现。基于此，全文通过对当前我国现行铁路运输企业融资政策中存在的不足点进行分析，然后针对性的提出建议，从而为我国铁路融资政策的制定提供参考。 二、我国铁路运输企业融资体制存在的主要问题 1、投资主体单一 由于铁路改革和重组涉及国家政治、经济、国防以及居民的日常生活，因此，国家对此持十分谨慎的态度。但这客观上也造成铁路整体改革滞后，不能适应市场经济的需要，尤其对铁路发展十分不利。目前绝大多数铁路建设项目还是中央政府投资，融资方式主要表现为政府行为。包括地方政府在内的其他投资主体的投资额虽有增长，但所占比重很小。 2、筹资渠道单一 建设资金来源主要依靠铁路建设基金等财政向资金和衣行贷款。“九五”期间铁道部完成的基建总投资中，铁路建设基金878亿元，约占41.7%；国内银行贷款719亿元，约占34%，两项合计约占76%，成为铁路建设资金的主要来源。近年来，铁路建设贷款已进入还本付息高峰期，每年征收的铁路建设基金已低于当年还本付息总额，还贷压力进一步增大。 3、融资方式单一 过多依赖银行借贷融资，其他融资渠道不畅。在中国资本市场高速发展的10年间，汽车、航空等运输制造企业纷纷上市，通过资本市场融资发展壮大。铁路系统没有积极倡导下属企业通过上市融资，失去了全面提升铁路设备制造产业的一次良机。对于运输主业，上市融资的只是部分的核心资产，债券融资数量也很有限，所融资金只占铁路同期建设资金很少的一部分，不能达到全面促进铁路改革与发展的目的。铁路成为依靠政府融资和长期银行贷款而发展的产业，这与铁路的竞争能力和市场经济的发展方向不相适应。 4、投资管理方式落后 过去几十年，国家铁路建设项目主要由铁道部直接负责筹措资金、组织建设，并承担还贷责任；企业的投融资主体地位尚未确立起来，缺乏内在的投资控制机制和滚动发展机制，不能充分发挥国有资本对社会资金的引导和带动作用。 总的来说，中国铁路建设过多的依赖政府部门投资，其市场化融资成都远低于国内其他基础设施产业。铁路企业的市场化融资程度低与其长期实行政企不分、政资不分的管理体制有关，其自然垄断、行政性垄断、法定垄断的特征严重阻碍了铁路的市场化融资行为。 三、我国铁路运输企业融资改革的建议 1、改进政府对铁路的调控方式 笔者建议政府一方面要改进铁路投资控股方式，通过规划和政策引导、信息发布和规范市场准入，引导社会投资。另一方面要通过注入资本金、投资补助等方式，提高项目盈利水平，增加铁路项目对社会资本的吸引力。 2、鼓励社会资本投资铁路 笔者建议充分利用铁路客运专线、煤运通道、集装箱站场等重点建设项目投资风险低、经营前景好、收益稳定的优势，积极鼓励各类社会资本以合资、合作、联营等方式参与铁路建设、经营。推进既有铁路运输企业股份制改造，鼓励社会资本通过并购、参股的形式，参与既有铁路企业的资产重组，盘活存量、扩充增量，提高投资效率和效益。 3、积极扩大利用外资的规模 笔者建议进一步扩大利用外资规模，拓宽利用外资渠道，结合引进铁路技术装备和铁路建设的需要，扩大利用国际金融组织贷款，争取获得较长期限、低成本资金；积极争取铁路企业改制境外上市，进入国际资本市场融资。 4、铁路运输企业自身结构体制改革 笔者建议铁路行业融资主体必须是市场化运作、独立法人的主体。但是，目前铁路行业的经营管理模式已经不适应铁路发展的融资要求。铁路分局的撤销是建立市场主体的第一步，下一步应选择有一定规模、资产边界相对清晰、盈利能力较强的资产企业进行公司股份制改造，使其具备制定价格和运输资源配置的基本权利，成为市场化投融资的主体和全国铁路行业的融资平台。这些经过公司制改造的融资平台必须具备产权清晰、资产优良、管理规范、市场化运作的特征，解决铁路市场化体制与机制的缺位问题，实质上改变计划经济体制与机制的制度路径依赖，转向市场化的制度路径依赖，在资本市场、货币市场上具备较高的信用等级和吸引力。 四、结束语 综上所述，市场经济对铁路运输企业提出了挑战，投融资模式的市场化运作将是运输企业未来必须面对的形势。如今铁路新线建设大多采取了合资公司的模式，铁路企业的融资模式、经营模式已逐渐从单一化转向多样化。因此，铁路运输企业需要不断创新融资方式，才能适应未来的市场竞争需求。 参考文献： [1]游经元. 高速铁路融资结构因素分析模型研究[J]. 铁道经济研究, 2008,(02) . [2]孙永福. 对铁路投融资体制改革的思考[J]. 管理世界, 2008,(11) .
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