对企业社会责任会计信息披露现状的研究(企业社会责任与企业绩效之间的关系)

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摘　要：本文从企业对环境的责任、对社会的责任、对政府的责任、对员工的责任、对客户的责任、对股东的责任、对债权人的责任、对供应商的责任和对经销商的责任等九个方面出发，以2006-2010年广西上市公司作为研究样本，运用多元回归研究了企业财务绩效与企业社会责任信息披露的相关性。结果显示，对政府和员工履行的责任越多，企业的盈利水平越高；对债权人履行的责任越多，企业的盈利水平和市场价值越低；对供应商履行的责任越多，企业的市场价值也越低。

关键词：财务绩效 社会责任 利益相关者 一、 引言　　随着2006年9月深圳证券交易所《上市公司社会责任信息指引》的发布，我国上市公司社会责任信息的披露开始越来越普遍。企业社会责任信息的披露是否会促进企业财务绩效的提升？哪些社会责任信息对企业财务绩效有显著的影响或者影响均不显著？本文对此进行了探讨。本文的研究目的是基于利益相关者理论，研究上市公司财务绩效与企业社会责任的相关性。本研究可以为投资者更加准确辨识企业信息并作出正确的投资决策提供依据，也为管理者披露更加有效和更高质量的信息提供实证基础，这是本文的意义所在。二、理论基础与文献回顾　　国外在企业社会责任信息披露对企业财务绩效的影响方面已形成了比较丰硕的研究成果。有些学者认为，企业社会责任信息的披露对企业财务绩效有正向的促进作用。Kohers（2002）通过研究也证实企业社会责任信息披露水平与企业财务绩效之间显著正相关。Luo and Bhattacharya（2006）细分化地研究了企业社会责任各变量对企业财务绩效影响的显著性，结果表明，客户满意度对企业财务绩效有非常明显的正向促进作用，而其他因素对企业财务绩效的影响不太明显。Chuck McPeak and Nina Tooley（2008）通过对企业社会责任与股票价格的研究发现，企业社会责任表现与企业财务绩效有正相关关系。也有学者通过研究发现，企业社会责任信息披露与企业财务绩效负相关。Brammer（2006）运用股票市场的相关数据，通过实证检验证明企业社会责任信息披露与企业财务绩效显著负相关，而且不同行业的影响效果具有差异性。此外，Seifert（2004）通过对1000家公司的慈善行为与财务绩效之间关系的研究，发现企业社会责任与财务绩效没有相关性。Matthew（2007）以澳大利亚277家企业为研究对象，以资产回报率等作为财务指标，以相关部门提供的数据作为衡量企业承担社会责任的指标，结果发现二者没有显著的相关性。国内研究方面，徐光华、张瑞（2007）运用利益相关者模型，通过分等级评分衡量企业社会责任对企业财务绩效的影响，结果发现二者存在显著的正相关关系。孔玉生、李菊（2010）以沪市A股2006-2008年3年的121家公司作为研究对象，通过相关性分析和回归分析发现，我国企业社会责任和财务绩效呈显著的正相关关系。　　本文结合利益相关者理论以及相关文献，将企业的社会责任概况为九个方面，分别是对环境的责任、对社会的责任、对政府的责任、对员工的责任、对客户的责任、对股东的责任、对债权人的责任、对供应商的责任和对经销商的责任等。本文认为，企业对社会责任信息进行披露，可以树立积极的社会形象从而提高社会声誉，从而获得相关组织更多的支持，吸引更多的投资者进行投资，降低商业风险，因此更加能满足不同利益相关者的期望，这样会促进企业获得比较高的财务绩效。因此本文提出假设：企业财务绩效与企业社会责任信息披露正相关。三、研究样本和变量　　（一）样本和数据的选取　　2006年9月深圳证券交易所发布了《上市公司社会责任信息指引》，标志着相关部门对企业社会责任信息披露的鼓励和重视，可能会对上市公司社会责任信息的披露造成很大的影响，鉴于此，本文选取广西上市公司2006-2010年年报和社会责任报告数据作为样本，剔除数据不全和数据异常的公司，最后共选取样本121个。样本来自深圳证券交易所（）、上海证券交易所（）和国泰安CSMAR数据库。本文的数据处理主要运用Excel 2003和SPASS 19.0统计软件。　　（二）研究变量　　1、因变量——总资产报酬率（ROA）和托宾Q值（TobinQ）　　2、其他研究变量　　本文选取9个解释变量，分别为：（1）对环境的责任（RTEN），若企业年报或社会责任报告中定量披露环境信息定义为2，定性披露定义为1，无信息定义为0；（2）对社会的责任（RTSO），为捐赠支出/主营业务收入；（3）对政府的责任（RTGO），为（支付的各项税费-收到的税费返还）/主营业务收入；（4）对员工的责任（RTST），为支付给职工以及为职工支付的现金/主营业务收入；（5）对客户的责任（RTCL），为主营业务成本/主营业务收入；（6）对股东的责任（RTSH），为股利分配总额/主营业务收入；（7）对债权人的责任（RTCR），为财务费用/主营业务收入；（8）对供应商的责任（RTSU），为购买商品、接受劳务支付的现金/主营业务收入；（9）对经销商的责任（RTDL），为销售费用/主营业务收入。同时选取了4个控制变量，分别为：（1）公司规模（LNA），取资产的自然对数；（2）财务杠杆（FL），即资产负债率；（3）上市时间（YEAR），若上市时间大于5定义为1，反之定义为0；（4）上市地点（PLACE）,若深圳交易所上市定义为1，上海证券交易所上市定义为0。四、实证检验及结果分析　　本文依据假设，将反映公司财务绩效的资产报酬率和托宾Q值作为因变量，将反映企业社会责任履行的9个指标作为自变量，同时选取4个控制变量，构建回归模型如下：

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模型1：ROAit=α+β1RTENit+β2RTSOit+β3RTGOit+β4RTSTit+β5RTCLit+β6RTSHit+β7RTCRit+β8RTSUit+β9RTDEit+β10LNAit+β11FLit+β12YEARit+β13PLACEit+ε

模型2：TobinQit=α+β1RTENit+β2RTSOit+β3RTGOit+β4RTSTit+β5RTCLit+β6RTSHit+β7RTCRit+β8RTSUit+β9RTDEit+β10LNAit+β11FLit+β12YEARit+β13PLACEit+ε

　　本文采用了逐步筛选策略对变量进行了回归检验，排除变量间的共线性以后，最终找出了影响企业资产报酬率和企业托宾Q值的企业社会责任因素，由此得出模型3和模型4如下：

模型3：ROAit=α+β1RTGOit+β2RTSTit+β3RTCRit+β4LNAit+ε

模型4：TobinQit=α+β1RTCRit+β2RTSUit+β3FLit+β4YEARit+ε

　　模型3和模型4的多元回归分析结果见表1：表:1 回归分析及统计检验结果

变量

系数

T值

容限度

膨胀因子

变量

系数

T值

容限度

膨胀因子

RTGO

.080

4.600**

.116

8.633

RTCR

-.098

-3.859**

.573

1.745

RTST

.391

5.532**

.107

9.312

RTSU

-.108

-2.368*

.927

1.079

RTCR

-.181

-15.340**

.836

1.196

FL

.667

10.862**

.528

1.893

LNA

.023

3.630**

.871

1.147

YEAR

-.089

-2.696**

.884

1.131

因变量：ROA Adj.R2=.891 F=13.179 (sig.=.000 ) D-W=1.982

因变量：TobinQ Adj.R2=.525 F=5.610 (sig.=.020 ) D-W=1.390

**. 在 .01 水平（双侧）上显著相关。 *. 在 0.05 水平（双侧）上显著相关。

　　从表1来看，模型3和模型4拟合优度较高且拟合性显著（调整R2均大于50%，F统计值在0.01水平上显著），变量间的共线性较弱（容限度均大于0.1，膨胀因子均小于10），这说明模型解释度较好。　　表1的结果表明，在资产报酬率作为因变量时，企业对政府的责任（RTGO）、对员工的责任（RTST）的参数估计值均在0.01水平上显著为正，而对债权人的责任（RTCR）的参数估计值在0.01的水平上显著为负，这说明对政府和员工履行的责任越多，企业的盈利水平越高，而对债权人履行的责任越多，企业的盈利水平越低，这与相关性检验结果一致。在托宾Q值作为因变量时，企业对对供应商的责任（RTSU）的参数估计值在0.05水平上显著为负，这说明对供应商履行的责任越多，企业的市场价值越低，这与相关性检验结果相符；而企业对债权人的责任（RTCR）的参数估计值均在0.01水平上显著为负，说明对债权人履行的责任越多，企业的市场价值越低，这与相关性检验结果相反。五、研究结论　　根据以上分析，本文得出以下结论：（1）企业对政府和员工履行的责任有助于提升企业的盈利能力。这可能是因为企业对政府履行责任，会得到政府在相关政策的支持，同时也会给公众传递企业良好的经营状况的信号，吸引更多投资，从而有利于企业利润的提高；企业对员工履行责任会提高员工的积极性和工作效率，有利于企业盈利。（2）企业对债权人履行的责任不利于企业盈利能力和市场价值的提升。这可能是因为，企业对债权人履行责任，会导致企业经营所需要的资金减少，降低企业的生产能力，不利于企业盈利，同时对债权人履行责任会导致对投资者利益的减少，所以不利于企业市场价值的提高。（3）企业对供应商履行责任对企业市场价值的提高有阻碍作用。这可能是因为企业对供应商责任的履行，导致费用的增加，盈利的减少，当然会给投资者传递不利于市场的信息，从而阻碍企业市场价值的提升。　　本研究虽然根据利益相关者理论将企业社会责任划分为九个个方面，但仍不能全面、综合地概括企业的社会责任，并且每一方面所采用的代表指标较少，这是本文的局限性。尽管如此，本文的研究结论仍有可供公司管理者和投资者借鉴之处。首先，管理者可以有选择的披露社会责任信息，从而使信息更加有效，也能有利于企业盈利水平和市场价值的提高。其次，投资者也可以在投资的过程中，预测各种社会责任信息对企业可能带来的影响，从而更好的做出投资决策。参考文献：, Journal of Marketing, 2006.

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